Parlament České republiky, Poslanecká sněmovna 1996 – 1998

Státní dluh

Státní dluh České republiky, zahrnující po vypořádání výsledného závazku z clearingového platebního styku se Slovenskem úhrnný objem státních finančních pasív, se v I. pololetí 1996 vyvíjel takto:

v mld Kč

Zvýšení stavu státního dluhu celkem o 10,7 mld Kč bylo v I. pololetí ovlivněno jednak emisí státních pokladničních poukázek na krytí schodku běžného hospodaření státního rozpočtu (při schodku 1 mld Kč činil rozsah této emise 5,1 mld Kč), jednak časovým nesouladem v zúčtování výnosů z emisí revolvingových SPP z 28. 6. 1996 a jejich užitím na splátku druhé emise střednědobých státních dluhopisů (příslušné finanční prostředky ve výši 4,7 mld Kč byly na účet administrátora poukázány až 3. 7. 1996), jakož i potřebou krátkodobého přebytku na umořovacím účtě jako rezervy na splatné závazky v první polovině července. Minimálně v rozsahu 5,5 mld Kč (odpovídajícímu pololetnímu zvýšení prostředků na umořovacím účtě) nutno proto pokládat uvedené zvýšení státního dluhu za dočasné, takže je zřejmé, že záměry vlády ve stabilizaci absolutní výše státního dluhu na úrovni 158,8 mld Kč v horizontu roku 2000 jsou plněny.

Při řízení státního dluhu je i v roce 1996 s úspěchem uplatňována jeho sekuritizace, tj. přeměna přímých úvěrů přijatých od bank a ze zahraničí do formy státních dluhopisů. Celkem se objem emitovaných státních dluhopisů v oběhu (bez SPP na krytí schodků běžného rozpočtového hospodaření) zvýšil v I. pololetí 1996 o 22,3 mld Kč, z čehož bylo použito 12,9 mld Kč k úhradám přímých závazků státu u bank a 4 mld Kč ke splátkám přímých zahraničních závazků státu (zadluženosti CDZ vč. rektifikace jistiny). Sekuritizací přímých úvěrů státu od domácích bank se podařilo za I. pololetí dosáhnout úspor ve výši 914 mil. Kč (z titulu nižších úroků a urychlení úmoru).

Při přeměně přímých úvěrů státu na státní dluhopisy je kladen důraz na jejich rovnoměrné rozložení mezi nástroje peněžního a kapitálového trhu. Emisí státních pokladničních poukázek (SPP), které jsou základním nástrojem peněžního trhu, bylo v I. pololetí 1996 realizováno celkem 20, z toho 17 emisí (revolvingových) na splátky státního dluhu a 3 emise na krytí výkyvů v běžném rozpočtovém hospodaření. Revolvingové emise byly realizovány podle emisního kalendáře zpracovaného koncem roku 1995, který vychází ze standardních splatností SPP v délce 13, 26, 39 a 52 týdnů.

K pokrytí schodků běžného hospodaření státního rozpočtu byly 2. ledna, 10. května a 7. června emitovány SPP se splatností 1 měsíc. K řešení dalších výkyvů v běžném rozpočtovém hospodaření byly prodávány SPP z portfolia MF v celkovém objemu 53,5 mld Kč. Úhrnný objem těchto emisí SPP dosáhl za I. pololetí částky 67,9 mld Kč při průměrném denním stavu těchto SPP ve výši 4,44 mld Kč a průměrné úrokové sazbě 9,89% p. a. Průměrný úrokový výnos revolvingových SPP emitovaných v I. pololetí v objemu 76 mld Kč dosáhl 9,47% p. a. Úrokové náklady všech emisí SPP se v I. pololetí 1996 proti úrovni v roce 1995 zvýšily z 8,5% p. a. na 9,49 p. a.

Pokud jde o střednědobé státní dluhopisy, které patří k základním nástrojům kapitálového trhu, byly v I. pololetí 1996 realizovány dvě jejich emise.

Poptávka po pětiletých střednědobých dluhopisech převýšila v aukci nabídku o více než 4 mld Kč, takže ze 123 nabídek jich bylo uspokojeno jen 55, minimální výnos uspokojených požadavků činil 9,1% p. a., maximální výnos 9,46% p. a. V aukci dvouletých střednědobých dluhopisů převýšila poptávka nabídku o více než 2,5 mld Kč, takže ze 108 nabídek jich bylo uspokojeno jen 79, přičemž minimální výnos uspokojených požadavků činil 9% p. a., maximální výnos 9,42% p. a. Primárních prodejů těchto státních dluhopisů se zúčastnili i zájemci ze strany nebankovního sektoru (podniků, pojišťoven, penzijních fondů). Úrokové náklady na střednědobé dluhopisy se proti roku 1995 v I. pololetí roku 1996 mírně snížily z 9,55% p. a. na 9,31% p. a.

Změny v umístění státních dluhopisů jako výsledku jejich prodeje na primárních a sekundárních trzích za I. pololetí 1996 dokumentuje následující tabulka:

Nejvýraznější přesuny v umístění státních dluhopisů, které ovlivnily i sektorové rozložení celkového věřitelského salda státních finančních aktiv a pasív, proběhly v I. pololetí 1996 mezi domácími nebankovními institucemi a zahraničními subjekty. Držba státních dluhopisů se přitom nejvýrazněji zvýšila u nefinančních podniků a korporací a též u pojišťovacích společností.

VI. Závěry

Vývoj ekonomiky v I. pololetí letošního roku v zásadě odpovídal tendencím předpokládaným vládou pro tento rok.

Hodnocení hospodaření státního rozpočtu v prvních šesti měsících roku není jednoznačné.

Trvalý pokles výsledku hospodaření od přebytku 6,9 mld Kč na konci ledna až po schodek 1 mld Kč ke konci června svědčí o prohlubujícím se napětí mezi příjmy a výdaji státního rozpočtu.

Dosavadní výsledky jsou ovlivněny jednak relativně nižším plněním některých daňových příjmů, jakož i neplněním některých dalších příjmů, s nimiž rozpočet v tomto období počítal. Právě vývoj příjmů, které zatím zaostávají jak za úvahami zahrnutými v rozpočtu, tak za dosavadním vývojem výdajů, je rozhodující pro udržení vyrovnaného celoročního rozpočtového hospodaření.

Na druhé straně se projevil vliv předstihového čerpání některých výdajů státního rozpočtu, z nichž řada má charakter zákonných nároků.

Pokud jde o hospodaření místních rozpočtů, jejich dosavadní výsledky svědčí o tom, že obce a okresní úřady budou mít v letošním roce dostatek finančních prostředků pro zabezpečení svých potřeb.

S přihlédnutím k dosaženým výsledkům hodnotí vláda celkový ekonomický vývoj, jakož i hospodaření veřejných rozpočtů v I. pololetí letošního roku i v následujících měsících jako uspokojivé.

Ministerstvo financí ČR

Oddělení 201

Pokladní plnění státního rozpočtu České republiky - Příjmy

v mil. Kč

Poznámka: upraveno podle údajů účetnictví

Ministerstvo financí ČR

Oddělení 201

Pokladní plnění státního rozpočtu České republiky - Výdaje

v mil. Kč

x) změna metodiky - část dávek soc. zabezpečení zahrnuta v místních rozpočtech

Poznámka: upraveno podle údajů účetnictví

Ministerstvo financí ČR

Oddělení 201

Pokladní plnění státního rozpočtu České republiky - Příjmy

v mil. Kč

Ministerstvo financí ČR

Oddělení 201

Pokladní plnění státního rozpočtu České republiky - Výdaje

v mil. Kč

x) změna metodiky - část dávek soc. zabezpečení zahrnuta v místních rozpočtech